2月連粕期價偏強運行，整體(tǐ)圍繞3000點震蕩運行，最高上探至3070元/噸。節後國内連粕明顯強于外(wài)盤，國内榨利有所修複。但受累于節後需求疲軟，供應相對充足影響，豆粕現貨價格不斷走弱。回顧2月華北(běi)豆粕市場，在供強需弱的格局下(xià)，現貨下(xià)行爲主，預計3月供應寬松格局或有所收緊，下(xià)行速度将放(fàng)緩。接下(xià)來簡單回顧和分(fēn)析下(xià)華北(běi)市場2-3月供需基本面情況。

首先價格方面，2月上旬華北(běi)豆粕現貨價格在3370-3400元/噸左右，基差圍繞370-400元/噸震蕩運行。主要是春節前下(xià)遊節前備貨支撐，價格震蕩運行爲主。節後國内連粕上行，疊加下(xià)遊節後補庫，現貨價格最高漲至3440元/噸，基差相對穩定，價格在380-400元/噸左右。2月19日後随着油廠開(kāi)機陸續恢複，節後需求下(xià)滑，華北(běi)豆粕現貨價格及基差快速下(xià)滑，截至2月29日，華北(běi)現貨價格在3250-3280元/噸，較月初下(xià)跌120元/噸，現貨基差下(xià)跌至220-260元/噸，較月初下(xià)跌140-150元/噸。2月現貨價格疲軟，基差不斷走縮。

開(kāi)機方面，2月受春節停機影響，華北(běi)油廠月均開(kāi)機率維持在38%左右，春節期間所有油廠均處于停機狀态。目前華北(běi)油廠均已恢複正常開(kāi)機，開(kāi)機維持在78%左右。3月華北(běi)油廠開(kāi)機率或将維持偏低水平，開(kāi)機率預計在60%左右。據Mysteel農産品統計，預計3月華北(běi)油廠大(dà)豆到港僅12.5船，壓榨大(dà)豆103萬噸左右。3月京糧及邦基均有停機計劃，其中(zhōng)邦基預計3月4日後停機1個月左右，京糧3月中(zhōng)旬預計停機10天左右。總體(tǐ)來說3月華北(běi)或将保持偏低的開(kāi)機壓榨水平。

庫存方面，節前下(xià)遊飼料養殖企業雖有備貨但豆粕庫存均維持曆史偏低水平，下(xià)遊看空心态濃厚，均不願多做庫存。而油廠在春節停機前均維持高開(kāi)機高壓榨，使得華北(běi)豆粕庫存節前最高累庫至11萬噸以上，爲曆史同期最高水平。春節後下(xià)遊剛需補庫，在油廠緩慢(màn)恢複開(kāi)機情況下(xià)，油廠去(qù)庫明顯。據Mysteel對華北(běi)主要9家油廠調查顯示，截止2022年2月23日，油廠大(dà)豆庫存、豆粕庫存及未執行合同減少。其中(zhōng)大(dà)豆庫存72.20萬噸，環比上周減少4.30萬噸，同比去(qù)年增加21.10萬噸；豆粕庫存6.36萬噸，環比上周減少4.99萬噸，同比去(qù)年增加1.66萬噸；未執行合同24.20萬噸，環比上周減少3.30萬噸，同比去(qù)年增加4.90萬噸。總體(tǐ)來說當前油廠雖去(qù)庫明顯，但仍能滿足當下(xià)下(xià)遊需求，整體(tǐ)供應相對充足。

下(xià)遊養殖方面，2月節後豆粕價格雖不斷下(xià)行，但生(shēng)豬雞蛋等價格弱勢運行，養殖端仍處于虧損狀态。截至2月22日當周，自繁自養周均虧損 42.68 元/頭；外(wài)購仔豬養殖周均虧損 1.42 元/頭。蛋雞養殖盈利爲-0.34 元/斤，白(bái)羽肉雞養殖盈利均值在 2.16 元/隻。當下(xià)除肉雞外(wài)，終端養殖情況堪憂。終端養殖疲軟，市場補欄積極性差，豆粕需求慘淡。

綜上所述，2月華北(běi)豆粕市場現貨價格受供應和需求雙弱影響下(xià)偏弱運行，預計3月在維持偏低開(kāi)機壓榨水平下(xià)，豆粕跌勢或将略微放(fàng)緩。關注3月油廠大(dà)豆到港節奏，目前飼料企業豆粕庫存處于偏低水平，若到港有延誤，則基差或将出現小(xiǎo)幅反彈。但後期4-5月巴西大(dà)豆或将面臨大(dà)量到港，豆粕價格跌勢仍不可逆。